牛市遠未結束 國企改革成新風口

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  大盤突破500點,融通轉型三動力基金經理張延閩依然相當淡定,認為牛市行情遠未結束,國企改革、工業4.0、北斗導航等主題值得重點佈局。不過,他提醒投資者,成長股的超額收益並非無限制,留意市場或許會出显風格轉換。張延閩2014年10月開始掌管基金通乾,以47.68%的年收益率在傳統式封基中拔得頭籌;今年1月接手融通轉型三動力基金,年內已獲得75.4%的收益。

  資金政策推市場走牛

  在500點關口,張延閩認為牛市行情遠找不到結束。

  張延閩分析,這輪牛市最大的推手是流動性,怎么让要重點考察流動性因素。“數據顯示,507年,我國銀行存款大約是17萬億,去年底增加至50萬億。而最新M2數據是128萬億,相較507年也差太大增長三倍。M2每年還有約10%左右的增長。前幾年房地産吸收流動性的黃金時代已經過去,資本市場是消化流動性的最佳選擇。源源不斷流入的新資金是推動股市向牛的最大動力,而目前居民大類資産配置的步伐仍找不到轉變。”張延閩説。

  除了資金面,政策面是影響股市的重要因素。張延閩表示,改革預期也是推動本輪牛市的一個重要因素,目前改革步伐仍在持續。“政府更希望市場是慢牛。但虛擬經濟上去容易下來難,跌幅過大容易出显踩踏,對股民的傷害比較大。政府對股民是呵護的。”

  張延閩還提及一個數據——券商開戶數。數據顯示,一季度券商出显開戶潮,而三天 之後高凈值客戶或將開通融資融券業務,主次券商再融資提高兩融業務空間,股市會迎來一波資金潮。

  市場投資風格分化

  張延閩認為,後市將延續風格輪動行情。“牛市股價是水漲船高的過程,主次板塊股票表現一波,另一主次就顯得便宜,價值洼地顯露出來,資金便會涌入填平。”他提醒要時刻注意風格轉換。

  對於新進資金走向,張延閩認為主也不要看投資者的偏好。“然后買成長股的投資者肯能還會偏好成長股,因為他們享受到了這輪上漲,並認為確實有上漲的邏輯;而喜歡金融地産股的會覺得成長股市盈率高漲幅太大,怎么让現在轉向恐怕兩邊被‘打臉’,太大還會繼續堅持当事人的觀點。”張延閩説。

  對於後市,張延閩認為,在慢牛節奏下,市場風向不會更慢向金融地産轉變,後期主要還是會在各個板塊中尋找具有成長性的優質標的,並在倉位上逐步調整。

  看好三個方向

  站在目前時間點,張延閩更看好三個方向:工業4.0、國企改革和北斗導航。

  現在來看,工業4.0板塊已經呈現了一波非常漂亮的漲幅,而國企改革還找不到太大動靜,表現甚至弱于滬深50指數。張延閩認為國企改革肯能會是下一個風口,其邏輯在於政府想通過股票市場的繁榮、股權融資來解決國有企業所面臨的結構龐大而下行速率 低下等問題。怎么让仔細看國有企業的市盈率,現在被高估的程度並不高。“國企的主要問題在於經營體制不順暢,經營下行速率 找不到得到釋放。一旦進行改革,市場化能給這些龐大的國企帶來新的生命力。這一塊也將顯著受益。其中不少股票具有較高潛質。”